报告要点 政策主导,基本面接棒-电子持续有看点 十一月份的电子行业股票,走势呈现出先抑后扬的趋势,十一月上旬,整个板块延续了十月份的跌势,估值不断被削弱。而在十八届三中全会之后,在政策及改革预期的带动下,整个电子板块与大盘同步上涨,而电子板块的涨幅则超出了整个市场的涨幅。这说明电子产业在新经济背景下,将是产业转型的大方向,因此,资本市场的预期得以在股价上体现。

      十八届三中全会在政策层面上,首先对信息安全与国防现代化提出了新的要求,因此在本月的上涨潮中,军工电子首当其冲。对比中美间国防实力以及企业机制,中国的民营企业或将在提升军队装备现代化水平的过程中具有较大空间。

     在政策层面对市场进行刺激之后,本月国内的双十一网购季以及欧美的感恩节购物季的开启,新的电子产品均有不俗表现。其中,苹果为了提升iPhone5s的供货量,代工厂已经马力全开的进行生产,其中,蓝宝石在智能机中的应用逐渐开始吸引目光,或将成为未来智能机创新过程中的一大看点。而小米等国产厂商则依托双十一的平台,大力促销,当天均取得不俗的销量。可以说,9、10月份发布的电子新产品均在11月份得到了销量方面的验证。

     LED方面则同步于消费旺季的启动,欧普等照明厂商以LED网络零售为主打,在单日内的销量均超千万,可以说,互联网加速了LED普及的进程,上游厂商将能获得更好的盈利空间。

     电子产品上有的半导体方面,我们看到了日美半导体BB值均有较大幅度的上升,行业处于景气状况,已毋庸臵疑。同时,在政策加码的前提下,芯片国产化的进程在加速,中国半导体产业各环节均拥有机遇。

     投资逻辑 消费电子,明年将在苹果、三星等厂商新品的带动下,创新趋势将持续,外观创新与内部芯片等的创新将是持续的议题,同时中国厂商在供应链中的话语权在增强。LED则受益于消费者认同度提升以及下游终端厂商的强力推进,行业趋势将持续数年。另外,军工电子在改革政策的带动下,民营企业在国外建设中的地位将逐渐提高。因此我们维持电子行业的“看好”评级,首推消费电子链条中的金属机壳龙头长盈精密与LED芯片龙头三安光电,大族激光在苹果新品蓝宝石应用不断拓展的情况下,将有巨大弹性。同时我们还重点推荐电容龙头江海股份,超级电容在电动车中的应用也将是2014年的一大议题。